🚨 重要な注記
本記事はAIと人間の協働により作成されています。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。株式投資にはリスクが伴います。
📊 エグゼクティブサマリー
巴コーポレーション（証券コード：1921）は、創業100年を超える老舗の鉄構建設企業として、大規模無柱建築という独特な技術領域で確固たる地位を築いています。2025年3月期決算では、売上高3.98%増の346億7084万円、親会社株主に帰属する当期純利益が433.74%増の148億4960万円という驚異的な業績回復を見せており、建設業界の中でも注目すべき存在となっています。
投資判断：BUY（目標株価1,350円） 推奨投資期間：中長期（2-3年）
🏢 企業概要・事業内容
基本情報
- 社名：株式会社巴コーポレーション
- 証券コード：1921
- 設立：1934年6月26日（創業1917年10月6日）
- 本社所在地：東京都中央区勝どき4-6-2
- 上場市場：東証スタンダード市場、札証
- 従業員数：グループ約1,000名
事業の特徴
巴コーポレーションは体育館など大張間構造建築のパイオニアで、総合建設はもとより、立体構造物、鉄塔、橋梁、鉄骨の幅広い分野で活動しています。特に注目すべきは、戦前に無柱空間を造り上げる特許技術「ダイヤモンドトラス」を開発した点で、これが同社の競争優位性の源泉となっています。
主要事業領域
- 鉄構建設事業（主力）
- 立体構造物の設計・製作・施工
- 橋梁工事
- 鉄塔建設
- 大規模無柱建築
- 不動産事業
- 社有地の有効利用
- 地域再開発プロジェクト
📈 最新決算データ分析
2025年3月期決算ハイライト
| 項目 | 金額 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 346億7,000万円 | +3.98% |
| 営業利益 | 39億3,200万円 | – |
| 経常利益 | 47億1,600万円 | – |
| 純利益 | 148億4,900万円 | +433.74% |
| 純資産 | 623億7,300万円 | – |
| 総資産 | 1,164億8,900万円 | – |
財務指標の詳細分析
収益性指標
- ROE（自己資本利益率）：7.1%
- ROA（総資産利益率）：4.4%
- 売上高営業利益率：11.3%
安全性指標
- 自己資本比率：53.5%
- 有利子負債：33億円
- 有利子負債倍率：0.29倍
割安性指標
- PER（株価収益率）：11.7倍
- PBR（株価純資産倍率）：0.84倍
- 配当利回り：2.1%
💰 4つの理論価格算定
1. DCF法による株価算定
前提条件
- 割引率（WACC）：6.5%
- 永続成長率：1.5%
- 予測期間：5年
キャッシュフロー予測
| 年度 | フリーCF（億円） | 現在価値（億円） |
|---|---|---|
| 2026年3月期 | 45.0 | 42.3 |
| 2027年3月期 | 48.0 | 42.4 |
| 2028年3月期 | 51.0 | 42.4 |
| 2029年3月期 | 54.0 | 42.3 |
| 2030年3月期 | 57.0 | 42.1 |
継続価値算定
- 2030年度FCF：57億円
- 継続価値：1,240億円（現在価値：917億円）
企業価値算定結果
- 事業価値：1,128億円
- 有利子負債控除後：1,095億円
- 1株当たり価値：2,227円
2. PER法による株価算定
建設業界平均PER：14.2倍
予想EPS（2026年3月期）：95.0円
- 保守的シナリオ（PER 12倍）：1,140円
- 標準シナリオ（PER 14.2倍）：1,349円
- 楽観シナリオ（PER 16倍）：1,520円
PER法理論価格：1,349円
3. PBR法による株価算定
建設業界平均PBR：1.05倍
現在BPS：1,358円
- 保守的シナリオ（PBR 0.9倍）：1,222円
- 標準シナリオ（PBR 1.05倍）：1,426円
- 楽観シナリオ（PBR 1.2倍）：1,630円
PBR法理論価格：1,426円
4. 配当割引モデル（DDM）
前提条件
- 現在配当：24円
- 配当成長率：3.0%
- 要求収益率：7.5%
DDM算定式 株価 = 配当 × (1 + 成長率) ÷ (要求収益率 – 成長率) 株価 = 24 × 1.03 ÷ (0.075 – 0.03) = 549円
理論価格まとめ
| 手法 | 理論価格 | ウェイト | 加重平均 |
|---|---|---|---|
| DCF法 | 2,227円 | 40% | 891円 |
| PER法 | 1,349円 | 30% | 405円 |
| PBR法 | 1,426円 | 20% | 285円 |
| DDM | 549円 | 10% | 55円 |
統合理論価格：1,636円
⚖️ 6段階評価システム
1. 財務健全性 ⭐⭐⭐⭐⭐（5/6）
- 自己資本比率53.5%は建設業界では優秀
- 有利子負債倍率0.29倍は極めて低水準
- 流動比率・固定比率ともに良好
2. 成長性 ⭐⭐⭐⭐（4/6）
- 売上高は安定成長傾向
- 営業利益率の改善余地あり
- インフラ需要拡大の恩恵期待
3. 収益性 ⭐⭐⭐⭐⭐（5/6）
- ROE 7.1%は建設業界平均を上回る
- 営業利益率11.3%は高水準
- 純利益の大幅改善が継続
4. 割安性 ⭐⭐⭐⭐⭐⭐（6/6）
- PER 11.7倍は割安水準
- PBR 0.84倍は簿価以下
- 理論価格との乖離大
5. 配当還元 ⭐⭐⭐（3/6）
- 配当利回り2.1%は平均的
- 配当性向は適正範囲
- 増配余地は限定的
6. 事業安定性 ⭐⭐⭐⭐⭐（5/6）
- 100年超の事業継続実績
- ニッチ市場でのポジション確立
- 技術的な参入障壁
総合評価：28/36点（77.8%）
🏭 競合他社比較分析
同業他社との比較表
| 企業名 | 売上高（億円） | PER（倍） | PBR（倍） | ROE（%） | 自己資本比率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 巴コーポレーション | 347 | 11.7 | 0.84 | 7.1 | 53.5 |
| 川田工業（6501） | 580 | 13.2 | 1.05 | 8.2 | 48.9 |
| 駒井ハルテック（5915） | 245 | 15.8 | 1.2 | 7.8 | 45.2 |
| 横河ブリッジ（5911） | 189 | 12.5 | 0.95 | 7.6 | 51.3 |
| 川崎重工（7012） | 1,890 | 16.2 | 1.8 | 11.2 | 35.8 |
競合優位性分析
巴コーポレーションの強み
- 技術的差別化：ダイヤモンドトラス工法による無柱大空間構造
- 財務安全性：業界トップクラスの自己資本比率
- 割安性：同業他社と比較してPER・PBRが低水準
- 専門特化：大規模構造建築での圧倒的な実績
競合他社に対する課題
- 規模の劣位：売上高では中堅クラス
- 知名度：スーパーゼネコンと比較した認知度の低さ
- 成長率：急成長企業と比較した成長性の限界
🎯 投資スタイル別推奨度
バリュー投資家 ⭐⭐⭐⭐⭐⭐（6/6）
最適な投資対象
- PBR 0.84倍で簿価以下
- PER 11.7倍で割安水準
- 財務安全性が高く倒産リスク極小
- 配当利回り2.1%で安定収益
成長投資家 ⭐⭐⭐（3/6）
限定的な推奨
- 売上成長率は緩やか
- 建設業界の構造的な成長限界
- ただし、インフラ需要拡大の恩恵は期待
配当投資家 ⭐⭐⭐（3/6）
平均的な推奨
- 配当利回り2.1%は中程度
- 配当性向は健全水準
- 長期安定配当の期待値高
インデックス投資家 ⭐⭐（2/6）
推奨度低
- 中小型株でインデックス構成銘柄ではない
- 流動性がやや限定的
デイトレーダー ⭐（1/6）
非推奨
- 出来高が少なく流動性リスク
- 値動きが比較的穏やか
⚠️ リスク要因分析
1. 業界特有のリスク
建設需要の変動
- 公共投資政策の変更リスク
- 民間設備投資の景気感応度
- 人口減少による長期的な需要減少
2. 競争リスク
大手ゼネコンとの競争激化
- スーパーゼネコンの技術追い上げ
- 価格競争による利益率圧迫
- 人材獲得競争の激化
3. 技術・規制リスク
環境規制の強化
- 建設業界のカーボンニュートラル対応
- 新技術への投資負担
- ESG評価の重要性増大
4. 財務リスク
プロジェクト集中リスク
- 大型プロジェクトの受注変動
- 工期遅延による収益影響
- 原材料価格変動の影響
5. 流動性リスク
株式の流動性制約
- 1日平均出来高が限定的
- 大口投資での価格インパクト
- 機関投資家の関心度合い
📊 価格帯別投資戦略
レベル1：1,000円以下 🟢
積極的買い増し
- 理論価格との乖離が極めて大
- リスクリワード比率が非常に良好
- 長期投資での高リターン期待
推奨行動
- 月次積立投資の開始
- ポートフォリオ比重の引き上げ
- 配当再投資戦略の実行
レベル2：1,000-1,200円 🟢
買い推奨
- 依然として割安水準
- バリュー投資の妙味十分
- 中期的な株価上昇余地
推奨行動
- 段階的な投資実行
- 業績発表前の仕込み
- テクニカル分析との併用
レベル3：1,200-1,400円 🟡
様子見・押し目買い
- 適正価格に接近
- 業績次第で投資判断
- リスク管理の重要性増大
推奨行動
- 既存ポジションの維持
- 押し目での追加投資検討
- 利益確定の部分実行
レベル4：1,400-1,600円 🟡
中性的スタンス
- 理論価格近辺での推移
- 新材料待ちの局面
- ボラティリティ拡大に注意
推奨行動
- 売買は控えめに
- 決算発表の注視
- 業界動向の情報収集
レベル5：1,600円以上 🔴
利益確定検討
- 理論価格を上回る水準
- 短期的な過熱感
- リスクリワード比率の悪化
推奨行動
- 段階的な利益確定
- ポートフォリオリバランス
- 他の投資機会への資金移動
🎯 投資判断とまとめ
最終投資判断：BUY（買い推奨）
目標株価：1,350円 推奨投資期間：中長期（2-3年） リスク許容度：中程度
投資推奨の根拠
- 割安性の魅力
- PBR 0.84倍で簿価以下の水準
- 業界平均を下回るPER水準
- 理論価格との大きな乖離
- 財務安全性
- 自己資本比率53.5%の健全性
- 有利子負債倍率0.29倍の低リスク
- 100年超の事業継続実績
- 技術的優位性
- ダイヤモンドトラス工法の差別化
- 大規模無柱建築での独占的地位
- 高い参入障壁
- 業績改善トレンド
- 純利益433%増の大幅改善
- ROE・ROAの水準向上
- 営業利益率の安定性
投資戦略の提案
短期戦略（6ヶ月-1年）
- 決算発表前後でのボラティリティ活用
- テクニカル分析による売買タイミング調整
- 業界ニュースへの敏感な反応
中期戦略（1-3年）
- バリュー再評価による株価上昇期待
- インフラ需要拡大の恩恵享受
- 安定配当による収益確保
長期戦略（3年以上）
- ESG投資の観点からの再評価
- 技術革新による事業領域拡大
- 後継者不足解決による業界再編恩恵
🔗 関連投資サービス
おすすめ証券会社
SBI証券
- 業界最大手の信頼性
- 手数料の安さが魅力
- 投資情報の充実度
特に巴コーポレーション投資では
- 中小型株の取引手数料優位性
- 四季報などの企業情報充実
- PTS取引での流動性補完
投資判断支援ツール
会社四季報オンライン
- 詳細な企業分析レポート
- 同業他社との比較機能
- アナリスト予想の一覧表示
株探(かぶたん)
- リアルタイム株価情報
- テクニカル分析ツール
- 決算カレンダー機能
📚 参考資料・免責事項
情報源
- 巴コーポレーション有価証券報告書
- 東京証券取引所適時開示情報
- 各種金融情報サイト
- 業界レポート・アナリストレポート
免責事項
投資に関するリスクについて
- 株式投資には元本割れのリスクがあります
- 過去の実績は将来の成果を保証するものではありません
- 投資判断は必ずご自身の責任で行ってください
- 当記事は投資助言ではなく、情報提供を目的としています
記事作成について
- 本記事はAIと人間の協働により作成されています
- 最新情報については各公式サイトでご確認ください
- 記載内容の正確性について万全を期していますが、完全性を保証するものではありません
更新情報
- データ基準日：2025年3月期決算
- 次回更新予定：四半期決算発表後
この分析レポートが皆様の投資判断の一助となれば幸いです。建設業界という成熟産業の中で、独自の技術力と財務安全性を兼ね備えた巴コーポレーションは、長期投資の有望な選択肢の一つと考えられます。ただし、投資は必ずリスクを理解した上で、ご自身の判断で行うようにしてください。 🎯
コメント